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LEONI-Aktie: Q2-Zahlen vorgelegt, Einmaleffekte und Daekyeung belasten
07.08.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christian Ludwig, stuft die Aktie von LEONI (ISIN DE0005408884 / WKN 540888) unverändert mit "kaufen" ein.
LEONI habe mit den heute vorgelegten Q2-Zahlen die vorläufigen Zahlen vom 26.07. bestätigt. Nun habe es auch mehr Details gegeben, warum das EBIT unter den Erwartungen gelegen habe und die Guidance am unteren Ende konkretisiert worden sei: In Summe seien Einmalkosten von 9,3 Mio. EUR im Q2 angefallen (Deakyeung Integrationskosten, Bonuszahlungen, Preisanpassung des Studerverkaufs), zudem seien 3 Mio. EUR EBIT durch die Verschiebung eines Projektes von Q2 ins Q3 gerutscht.
Deakyeung liege operativ deutlich unter den Erwartungen. Sei man nach Q1 noch von 120 Mio. EUR Umsatz und einem break-even auf EBIT-Niveau ausgegangen, erwarte LEONI jetzt nur noch 100 bis 110 Mio. EUR Umsatz und einen EBIT-Verlust von 15 Mio. EUR (H1: 55 Mio. EUR Umsatz, -10 Mio. EUR EBIT). Adjustiert um Dakyeung habe LEONI im H1 eine sehr gute EBIT-Marge von 8,1% im WiringSystems Bereich erzielt (mit 6,9%). Der Produktmix im Automotive Cable-Bereich sei schlechter als im Vorjahr und wird vorraussichtlich erst ab Q4 wieder besser werden.
Die Guidance des Unternehmens sei bereits Ende Juli konkretisiert worden. Statt einem Umsatz von 3,8 bis 4,0 Mrd. EUR und einem operativen EBIT von 230 bis 280 Mio. EUR erwarte LEONI nun: einen Umsatz von 3,8 bis 3,9 Mrd. EUR, (organisch ±0 bis +2,7% yoy) was für H2 einen Umsatz von 1,86 bis 1,96 Mrd. EUR impliziere (±0 bis +6% yoy). und ein op. EBIT von 230 bis 250 Mio. EUR (EBIT-Wachstum +2 bis +20% für H2).
Das obere Ende der EBIT-Guidance erscheine den Analysten zu optimistisch. Zwar sollten die Einmaleffekte im H2 deutlich niedriger ausfallen (BHLe 2-3 Mio. EUR) und das verschobene Projekt sei im Juli bereits EBIT wirksam abgerechnet worden. Daekyeung dürfte aber noch länger Verluste machen. Zudem sei das konjunkturelle Umfeld schwächer als noch zu Jahresbeginn. Die Analysten würden daher ein Nachlassen der Nachfrage erwarten und hätten ihre Schätzungen 2012ff entsprechend angepasst.
Mit einem neuen Kursziel von 45 EUR (alt: 50 EUR) (DCFund Peer Group Bewertung) bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe aber die Kaufempfehlung, da die LEONI-Aktie mit einem KGV13e von 6,0x fundamental günstig bleibt. (Analyse vom 07.08.2012) (07.08.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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